금 달러 관계 : 금과 달러는 정말 정 반대로 움직일까?

요즘처럼 불확실성이 클때는 투자자 분들이 많이들 안전 자산에 관심을 가지게 됩니다. 그중에는 항상 금 과 달러를 먼저 생각하게 되지요. 많은 전문가 분들이 얘기하는 것처럼 금 달러 관계 를 이해하는 것이 안전자산 투자에 기초라고 하는 데요. 오늘은 이에 대해 알아보겠습니다.

금 달러 는 반대? (과거의 공식)

전통적으로 금과 달러는 반대로 움직이는 경향이 있었습니다. 이 역상관관계를 이해하기 위해서는 두가지 원리를 알아야합니다.

실질 금리와 기회비용

금은 이자를 않주죠. 달러는 국채로 보유시 이자를 주지요. 따라서 미국의 금리가 오르면 이자가 없는 금은 손해를 본다고 생각하는 투자자들이 늘어나고, 달러 자산에 몰리게 되지요. 즉 이렇게 되면 달러가 강해지고,금은 약해 집니다.

달러로 표시되는 금가격

국제 시장에서 금은 미국 달러로 거래됩니다. 달러가 강세가 되면 우리처럼 원화를 가진 사람들은 금 가격이 오르는 것 처럼 느껴지지요. 반대로 달러가 싸지면 환율에 의해 달러가 싸지는 효과가 있습니다.

최근 시장은?

하지만 22년 이후 기존의 공식과는 다르게 시장이 움직이고 있습니다. 미국이 고금리 정책을 유지하며, 금리가 상당히 높음에도, 금가격은 계속해서 역사적 신고가를 갱신했습니다. 전문가들은 이를 금과 달러가 디커플링 되었다고 합니다. 그럼 이런 기존의 공식이 왜 깨지게 되었을까요?

각국 주앙은행의 금 비축

가장 큰 원인으로 꼽는것은 중국, 러시아, 인도 를 중심으로 각국의 중앙은행들이 미국 국채의 비중을 줄이고 금 보유량을 늘리는데, 그 원인이 있습니다.

특히 러우전쟁이후 미국이 달러 시스템을 통해 제재를 하는 것을 본 글로벌 사우스 들이 실질적 화폐라고 생각하는 금을 비축하기 시작했습니다. 특히 중국은 탈달러 기조를 멈추지 않고, 금을 계속해서 비축하고 있습니다.

늘어난 지정학적 리스크

달러도 안전자산이지만, 전쟁등의 극단적인 혼락에서는 신용위험이 거의 없는 금이 더 강한 안전자산으로 생각 됩니다. 러우전쟁의 장기화 및 불안한 중동정세등 지정학적 리스크가 해소되지 않고 있어, 많은 투자자들이 포트폴리오 에서 금의 비중을 늘리고 있습니다.

달러에 대한 불신?

미국의 국가 부채가 빠른속도로 늘어남에 따라 미국이 빚을 갚기위해 달러를 더 찍어 낼거라는 많은 의구심이 있습니다. 비록 달러가 현재는 원화 나 엔화등에 비해 강해보일지라도 , 투자자들은 종이화폐 자체의 하락에 우려하며, 실물자산인 금을 더 투자하는 성향을 보이고 있습니다.

글을 마치며

앞서 말했던 것 처럼 이제 미국이 금리를 올리면 달러가 강해질테니, 금의 비중을 줄이자 등의 접근은 위험합니다. 금과 달러의 대칭관계는 여전히 염두는 해두어야 하지만, 중앙은행들의 금 비축 , 지정학적 리스크, 달러불신 등의 변수가 현재는 훨씬 강하게 작용하고 있습니다. 이제 투자자 분들은 달러인덱스 뿐만 아니라, 미국의 부채와 지정학적 뉴스에도 관심을 가지시고, 대응하셔야 할 것 같습니다.